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沉香 RWA 專案白皮書：新加坡 – 海南跨境生物資產代幣化協定

——基於雙循環錨定模型之全球沉香資產數位代幣協定

I. 主體

發行者：Aquilaria RWA Group（新加坡）

交易所：聚幣交易所（取得認可之合格平台）

基礎資產提供方：東方沉香集團（持有中國海南 15 萬株「熱科 2 號」沉香樹）

II. 核心架構設計——雙循環資產錨定模型

1. 基礎層資產（現有價值支撐）

1）錨定資產：樹齡 8 年之「熱科 2 號」沉香樹 2 萬株（目前為 7 年生，由東方沉香集團提供種植園即時物聯網數據）。

2）現有估值邏輯：8 年生單株樹可產出 800 公克高品質奇楠沉香（中國熱帶農業科學院認證數據）。依據現行市場價格，總價值約 4.48 億美元（800g / 株 ×2 萬株 × 奇楠沉香 28 美元 /g）。

2. 延伸層資產（未來價值預期）

1）養護承諾：專案方將持續養護樹木 22 年，直至其達到 30 年生。

2）預期產出：單株樹可產出 3000 公克水沉沉香。

3）資產擴容：錨定資產將增至 6 萬株「熱科 2 號」沉香樹，每年增加 2 萬株，連續 2 年，養護週期為 30 年。

III. 代幣經濟模型

參數	數值	錨定邏輯說明
總發行量	840 萬枚	由智慧合約設定之上限
發行價格	每枚 25 美元	總募資金額：2 .1億美元
每枚代幣錨定沉香數量	約 21 公克（水沉沉香）	（基礎層資產＋延伸層資產之沉香總量）÷ 總代幣數量
原始代幣之特殊權利	每筆交易金額之 1%	原始代幣持有者售出代幣後，仍可從該代幣其後之每筆交易中獲取收益
現有價值支撐比率	2.13	現有資產 4 .48億美元 ÷2.1 億美元
未來價值支撐比率	171	未來資產 360 億美元 ÷2.1 億美元

IV. 技術實現：動態估值與跨鏈合规

1. 區塊鏈＋物聯網雙重驗證

1）採用螞蟻鏈＋海南沉香樹溯源平台之物聯網解決方案，即時採集樹木生長數據（存活率、病蟲害指數），自動計算現有估值並上鏈儲存。

2）透過 Chainlink 預言機接入新加坡 XDI 沉香價格指數，動態調整代幣之淨資產價值（NAV：Net Asset Value）。

2. 新加坡 – 海南雙重合规架構

1）法律載體：新加坡Aquilaria RWA group持有沉香樹之數位資產，實現資產分離。

2）交易合规：代幣於 JuCoin 交易所發行，限制非合格投資者購買。

3）跨境權利確認：海南國際仲裁法院確認東方沉香集團之財產權，並映射至鏈上 NFT 憑證。

V. 風險對沖與收益強化機制

1. 風險緩解矩陣

風險類型	應對措施
生物種植風險	引進合格保險公司承保＋第三方林業監管每月出具報告
價格波動風險	設立 2000 萬美元價格對沖資金池，與新加坡沉香期貨指數掛鉤
資金挪用風險	每年 100 萬美元養護預算由海南國際仲裁法院監管
技術替代風險	與中國熱帶農業科學院共同設立研發中心，每 5 年升級樹種抗病性與沉香結香效率

2. 結構化收益設計

A「取得代幣」→ B「收益選擇權」

B「收益選擇權」→ C「交易、交割、持有」

C「交易」→ D「現金贖回」

C「交割」→ E「沉香交割」

C「持有」→ E「長期增值」

3. 市場退出路徑

1）交易退出：於 JuCoin 交易所售出代幣實現退出。

2）現階段退出：持有 3 年後，可贖回奇楠沉香（依代幣比率每枚可贖回當期沉香 21 公克）。

3）未來退出：樹木達 30 年生後，投資者可選擇贖回水沉沉香，或由發行者以不低於市場價 50% 之價格回購。

VI. 合规揭露與資產審計

1. 估值方法論

1）現有資產市場比較法：參考海南國際商品交易所沉香現貨報價（2025 年平均價：200 美元 /g）及新加坡交易所沉香期貨指數（500 美元 /g）。

2）未來資產 DCF 模型：折現率 12%（包含 6% 生物風險溢價＋6% 資本成本）。

2. 審計與透明度

1）KPMG 季度審計：驗證鏈下資產真實性及養護資金使用狀況。

2）鏈上準備金證明（Proof-of-Reserve）：透過零知識證明（ZK：Zero-Knowledge Proof），每日公開資產準備狀況。

VII. 社會效益：農村振興與碳金融

1. 鄉村振興計畫

40% 代幣收益分配予海南農村社區（相較傳統5年週期，提升農民參與度至78%）。

2. 碳金融整合

預期 6 萬株沉香樹每年可固碳 1 4,400 噸，為未來發行碳匯代幣（CARBON-001）奠定基礎。

VIII. 結論

本專案透過「現有現金流＋未來增值權」之雙循環錨定模型，首次實現長週期生物資產與鏈上流動性之整合。憑藉新加坡 RWA 之合规性與海南沉香產業之稀缺性，為全球投資者提供可抵禦經濟週期之對沖資產配置選擇，同時推動中國地方資源價值之全球釋放。

附錄

• 技術認證：中國熱帶農業科學院「熱科 2 號」樹種鑑定報告（編號：CNHK2021-002）
• 審計機構：KPMG 新加坡資產託管專項審計流程 V3.1

本白皮書由Aquilaria RWA Group與東方沉香集團聯合發布，所有條款以最終簽署之法律協定為準。